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Moody's confirme la note de solvabilité de l'Espagne à "Baa3"

16/10/2012 05:50 EDT | Actualisé 16/12/2012 05:12 EST

L'agence d'évaluation financière Moody's a annoncé mardi le maintien de la note ("Baa3") qu'elle attribue à l'Espagne, évitant ainsi à la dette du pays d'être abaissée au rang des investissements spéculatifs.

La décision de Moody's, prise à l'issue d'un examen approfondi entamé en juin, permet à l'Espagne de se maintenir aux yeux des trois grandes agences de notation dans la catégorie des pays en mesure de faire face à leurs obligations de manière adéquate.

Moody's associe néanmoins une "perspective négative" à la note de l'Espagne, signe qu'elle pourrait l'abaisser encore à moyen terme, ce qui relèguerait automatiquement les obligations d'Etat espagnoles dans la catégorie des investissements qu'elle juge spéculatifs.

L'agence indique dans un communiqué que le maintien de la note de l'Espagne découle de trois "évolutions positives" survenues depuis juin. En premier lieu, la "volonté" affichée par la Banque centrale européenne (BCE) "d'entreprendre des achats purs et simples d'obligations d'Etat espagnoles pour empêcher qu'elles ne fluctuent trop".

Moody's estime que "l'Espagne demandera probablement une ligne de crédit de précaution au Mécanisme européen de stabilité" (MES), qui vient d'être mis en place, ce qui devrait permettre à la BCE de lancer un programme de rachat d'obligations espagnoles sur le marché secondaire de la dette.

Ensuite, le communiqué cite les "preuves" fournies par l'Etat espagnol de "son engagement inébranlable à mettre en oeuvre les mesures de réforme budgétaires et structurelles qui sont nécessaires pour stabiliser" sa dette.

Enfin, Moody's évoque "le processus en cours devant mener à la restructuration du secteur bancaire espagnol et améliorer la solvabilité des banques" fragilisées par la crise.

En résumé, ajoute le texte, "Moody's pense que le soutien de la zone euro et de la BCE, associé aux propres efforts de l'Etat espagnol, devrait permettre à ce dernier de continuer à avoir accès aux marchés de capitaux à des taux raisonnables, lui fournissant ainsi le temps nécessaire pour qu'il stabilise sa dette au cours des quelques années à venir".

La "perspective négative" associée à la note de l'Espagne tient compte de plusieurs facteurs de risques, explique l'agence américaine.

Elle juge en particulier probable que la qualité de crédit de l'Espagne puisse être affectée par "un manque de progrès" vers un retour à des finances publiques viables.

D'autre part, le pays n'est pas à l'abri de "chocs au niveau de la zone euro", qui pourraient résulter par exemple "de l'absence de progrès concrets" vers une intégration fiscale et budgétaire plus poussée, ajoute l'agence, pour qui la possibilité que la Grèce sorte de la monnaie unique reste "un risque majeur pour tous les pays les plus faibles de la zone euro".

Si l'un de ces risques venait à se matérialiser et à pousser Moody's à conclure que "l'Etat espagnol a perdu ou est sur le point de perdre son accès aux marchés privés du crédit", l'agence indique qu'elle abaisserait "très certainement" sa note, "potentiellement de plusieurs" crans.

mj/sl/sam

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